En Silicon Valley hay una plaga de ‘cucarachas’

¿La burbuja tecnológica por fin ha estallado? ¿O es una corrección del mercado después de los años de pandemia, que para las tecnológicas fueron tiempos de vino y rosas? Hay quien señala como responsable al cóctel de inflación, problemas de suministros y contracción de la economía, todo bien agitado, con la guinda envenenada del final de la ley de Moore, aquella que garantizaba la aparición de una nueva hornada de microchips y smartphones aún más potentes cada dos años. Y también hay quien proclama que es un castigo a unos líderes desacreditados, Mark Zuckerberg y Elon Musk a la cabeza, que se creían semidioses y se han topado con la realidad: las nuevas generaciones, esos nativos digitales que ellos hicieron adictos a sus aplicaciones, pasan del metaverso y del pajarito.

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¿Qué depara el futuro? Lo más interesante es escuchar a un gremio que suele estar callado y a lo suyo. El de los inversores. Silicon Valley no sería lo que es sin el capital riesgo. Son los que aflojan los dólares que sostienen a las empresas tecnológicas hasta que ganan dinero... Y el capital ha dictado sentencia. Es oficial: la era de los unicornios ha acabado. Adiós al brillo de empresas que, antes de salir a Bolsa, ya tienen un valor superior a los 1000 millones de dólares. Adiós a la exuberancia manirrota. Ha llegado la hora de las cucarachas, esos bichos lentos y resilientes, capaces de aguantar lo que les echen, de alimentarse de migajas.

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«Esto se veía venir. La economía es cíclica. Hemos tenido un mercado expansivo de locura durante años y la gente pensaba que iba a durar para siempre. Pero era una anomalía. No estamos ante un simple recorte de unas plantillas que engordaron de más durante los confinamientos porque todo el mundo veía Netflix y se reunía en Zoom. Vamos hacia la austeridad», profetiza Aileen Lee, fundadora de Cowboy Ventures, una de las firmas de capital riesgo con mejor ojo para identificar a los triunfadores del mañana. Lee es una inversora 'ángel', como se conoce a los que apuestan por los jóvenes. Y es una autoridad en unicornios. De hecho, ella inventó el término y confeccionó la primera lista en 2011. Entonces había 49. Hoy son 1200 en todo el mundo: 528 en Estados Unidos, más de un centenar en China, otros 100 en la India, 30 en Israel, 18 en Alemania, 3 en España… El crecimiento ha sido exponencial. El capital riesgo bombeó 628.000 millones de dólares el año pasado a las firmas norteamericanas, el triple de lo que ha costado el Mundial de Catar, esperando un retorno igual de fabuloso. Pero muchas ganan menos de lo que se esperaba o van subsistiendo con lo que ingresan. Y otras pierden tanto que llevan camino de convertirse en zombis.

El ciclo de la vida de un unicornio está perfectamente definido. Vives de los ahorros de familiares y amigos hasta que un inversor se fija en ti. Aunque primero tienes que convencerlo. Es la charla del ascensor. Tienes un minutillo para explicar tu idea. Demis Hassabis, CEO de DeepMind, recuerda que para cautivar a Peter Thiel no le habló de inteligencia artificial, pues todos los que ese día acudieron a pedir los favores del magnate a las oficinas de su fondo de inversión, el legendario Founders Fund, hablaban de lo mismo, así que despertó su curiosidad con un comentario sobre ajedrez. Vas pasando rondas de financiación hasta que atraviesas el valle de la muerte. Y solo dejas de ser unicornio por tres razones: defunción, absorción por otra compañía o salida a Bolsa.

Facebook, el unicornio triunfante, pisó el parqué en 2012 con una valoración de 100.000 millones para una start-up, que entonces solo ingresaba 4000. Y muchos alertaron: ha empezado a inflarse una burbuja. Y mentaban con un escalofrío la debacle puntocom que arrasó entre 1997 y 2000. Inversores como Bill Gurley («vamos a ver un reguero de unicornios muertos») o Mark Cuban («esto va a ser peor que en 2000») profetizaron durante años un desastre que no se materializó.

«Es la burbuja que nunca estalla», se maravillaba en abril The New York Times, a pesar de que las cotizaciones de los gigantes empezaron a caer en picado, castigados por el escepticismo de Wall Street sobre sus planes de negocio y por la deserción de muchos anunciantes. El dinero gratis que imprimió el Gobierno para que la economía no gripase, y que el capital riesgo canalizó hacia Silicon Valley, se acabó con la subida de los tipos. «Muchos pensaban que eran genios. Y algunos lo eran. Pero eran genios en un mercado con intereses del cero por ciento», explica Lee. Clément Mihailescu, ingeniero de software, señala: «La Reserva Federal imprimió el equivalente al 40 por ciento de todos los dólares creados a lo largo de la historia. Toneladas de dinero que fueron inyectadas en Silicon Valley a intereses superbajos». En realidad, solo se imprimió una cantidad reducida de billetes en papel, casi todo fue dinero electrónico. Y la mayoría no circuló. Pero mucho fue captado por el capital riesgo. Y los unicornios recibieron una lluvia de confeti lanzada por gigantes como Sequoia Capital, capaces de gestionar 85.000 millones de dólares. El resultado: durante la pandemia nacieron 200 unicornios solo en Estados Unidos. Pero a los inversores todavía les quedaba un buen pico, que metieron en criptomonedas. Otra burbuja que ha pillado los dedos a miles de ahorradores.

¿Y ahora qué? Es la hora de la destrucción creativa. El fenómeno estudiado por el economista Peter Howitt. Y que tiene un antecedente en la burbuja puntocom, que acabó con miles de compañías sobrevaloradas, pero dejó el camino libre para que triunfaran Google y Amazon, por entonces recién salidas del garaje, pero con las ideas claras y la ilusión de veinteañeros. «Cientos de ingenieros recién despedidos ya están discutiendo, en sus nuevas start-ups, las ideas que han acariciado durante meses en secreto. La financiación será más difícil, pero eso les exigirá disciplina», pronostica Steven Levy. «La era de las cucarachas ya está aquí. Ante este futuro incierto, las empresas harían bien en volver a lo básico y buscar modelos de negocio anclados a una economía más realista», aconseja el inversor Nick Martin. Y sentencia: «No son sexis, pero sobreviven».

Hace cinco años caían simpáticos. Nos hacían la vida más fácil. Pero el descrédito de los líderes de Silicon Valley se ha ido extendiendo conforme se desveló cómo sus algoritmos estaban diseñados para convertir a los usuarios en adictos desde la cuna y cómo violaban la privacidad de los usuarios, vendiendo los datos a terceros. El filósofo Tristan Harris los comparó con tabacaleras. Y la economista Shoshana Zuboff documentó «un golpe de Estado contra la humanidad».

Las leyes antimonopolio que rigen en Estados Unidos no han podido evitar que decenas se convirtieran en 'decacornios' (10.000 millones) y los tres más grandes superen el billón, pero 'ensombrecen' su crecimiento. Mientras Estados Unidos todavía debate si elaborar una nueva ley antimonopolio, Europa ya ha aprobado la suya y ha empezado a imponerles grandes multas por abuso de la competencia.

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Jeff Bezos, Musk, Page, Zuckerberg... apenas tenían los 20 años cuando empezaron a revolucionar el mundo en sus respectivos garajes. Hoy rondan la cuarentena y la cincuentena. «La burbuja ha estallado», sentenció Financial Times tras conocerse los despidos de Meta y Twitter. Zuckerberg pidió perdón a sus ingenieros: «Os he fallado». Su metaverso no conecta con los jóvenes. Musk se endeuda para comprar Twitter, pero también es una red 'viejuna'. Los chavales prefieren chatear en las salas de Fortnite mientras completan misiones.

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La escasez de suministros paralizó los nuevos lanzamientos. Faltan microchips y que la fábrica más importante esté ubicada en Taiwán, amenazado por China, complica la situación geopolítica y retiene a los inversores. Además, la ley de Moore está llegando a su límite: la miniaturización de los transistores (su tamaño ya es de unos pocos átomos) permitía cada vez más velocidad de procesamiento en menos espacio, lo que durante cincuenta años garantizó el progreso. Pero ya no da más de sí...

La pandemia supuso un parón para casi todos, menos para las tecnológicas. Las plantillas aumentaron porque el comercio, el ocio y el trabajo se hacían on-line. Además, los gobiernos liberaron grandes paquetes de ayudas y créditos que engrasaron las cuentas de resultado. Ahora, la inflación y las subidas de tipos han obligado a cerrar el grifo.

«Cuando tienes 3000 millones de usuarios, ¿qué espacio te queda para crecer? Esa es la fortaleza y la debilidad de Facebook», señala Clément Mihailescu. La salida natural sería China, pero el país asiático ha conseguido una doble victoria: por un lado, cerrar la puerta a las aplicaciones digitales estadounidenses; por otro, se ha infiltrado en Estados Unidos (y en el resto del mundo) gracias al éxito de TikTok.