La Bolsa pierde el miedo a Trump, pero limita su potencial de subida para este año
ECONOMÍA
La reaparición de las tensiones geopolíticas en Oriente han sacado a la luz las primeras señales de debilidad
15 jun 2025 . Actualizado a las 05:00 h.La guerra comercial desatada por Trump vuelve a poner sobre la mesa una máxima del mundo de la inversión: no existe el activo sin riesgo. Pero si hay un refugio en medio del caos es la Bolsa española. Es cierto que el repunte de las tensiones geopolíticas —con el reciente ataque de Israel a Irán— ha provocado que el Ibex-35 cierre la semana por debajo de los 14.000 puntos que tanto había costado reconquistar. Pero en lo que va de año, el selectivo suma un 20 %, frente a las subidas del 8% del Eurostoxx 50 o del 17 del DAXalemán. «La Bolsa española ha sido una de las grandes sorpresas del año. Si miramos el Ibex-35, estamos muy cerca de máximos históricos, algo clave para entender el contexto real de rentabilidad para los inversores», explica Javier Molina, analista de eToro.
Detrás de la resistencia en esta primera mitad del ejercicio hay un motivo clave: Trump, que ha golpeado al mercado americano impulsando el trasvase de dinero desde Wall Street hacia Europa. Según LSEG Lipper, en mayo se registró un incremento de 21.000 millones de dólares en el volumen de entrada de fondos a la región, frente a las salidas de 24.700 millones en el caso de EE.UU. «Los datos confirman la tendencia de este año, marcada por las perspectivas de mayor gasto fiscal y el ciclo de bajadas de tipos por parte del BCE, que favorecen este trasvase», apuntan los analistas de Bankinter.
Defensa y banca
En España, la mayor inversión esperada en defensa ha beneficiado a valores como Indra, que más que dobla su valor. Pero el factor diferencial del Ibex-35 ha sido el sector bancario, de enorme peso en el selectivo. Es más, de los siete valores que más suben, seis son bancos, en un contexto favorable en el que las entidades han aprovechado la buena marcha de la economía y el repunte de la actividad crediticia para compensar el peso negativo de los menores tipos de interés.
La reaparición de las tensiones geopolíticas en Oriente han sacado a la luz las primeras señales de debilidad, dejando en evidencia que, a estas alturas del año, el Ibex-35 podría haber exprimido ya gran parte de su potencial para el 2025. «La fortaleza en el primer semestre ha sido excepcional, apoyada en unos resultados empresariales sólidos y en un entorno económico que, pese a todo el tema arancelario, no se ha resentido todavía. Pero cuando observamos la dinámica actual del mercado, empiezan a aparecer señales de madurez en la subida», indica Molina.
Recomendaciones
El ataque de Israel a Irán ha abierto una nueva fase de volatilidad. «Esto puede crear una oportunidad para que las bolsas reajusten a la baja y, cuando la geoestrategia se estabilice, plantearnos comprar a precios razonables», indica Bankinter.
En este escenario, el consenso observa potencial en sectores que den seguridad a las carteras. «Después del fuerte tirón inicial del año, el mercado está premiando a compañías capaces de sostener sus márgenes en entornos complejos, y eso nos lleva fuera de los sectores que han liderado hasta ahora», indica Molina. Su apuesta apunta al sector de infraestructuras y servicios regulados . «También hay sectores con vientos de cola estructurales que no han sido aún protagonistas del rally, como la construcción, el inmobiliario o servicios ligados al bienestar y al envejecimiento poblacional», añade.
Los bancos centrales consolidan el oro como valor refugio
El metal amarillo ha vuelto a rozar máximos históricos superando por momentos los 3.450 dólares la onza, muy cerca ya de los 3.500 que se sobrepasaron a mediados de abril, en pleno pánico a la desaceleración por los aranceles, que provocó la huida de los inversores de los activos estadounidenses. Esta apuesta inversora también tiene mucho que ver con la desconfianza que el mercado ha mostrado estos meses sobre los activos estadounidenses, incluidos el bono americano y el propio dólar. Es más, algunas voces han llegado a cuestionar la supervivencia del billete verde como divisa de referencia global, algo que el consenso estima aún demasiado prematuro. Según el Banco Central Europeo, el oro ya ha desplazado al euro de la segunda posición entre los principales activos de reserva para estas instituciones, representando el 20 % de esas reservas, mientras que el euro ha caído al 16 % y solo por detrás del dólar, con una cuota del 46 %.