El experto minimiza los efectos de la caída del mercado, que cree que será «transitoria y, en gran medida, típica de agosto»
20 ago 2007 . Actualizado a las 02:00 h.MADRID | El director del Instituto de Estudios Económicos minimiza la crisis bursátil y augura que hará que el Banco Central Europeo no suba los tipos en septiembre como estaba previsto. «Es verdad que ha habido exceso de liquidez y se ha invertido en casi todo, y habrá algunos ajustes y algunos fondos se verán perjudicados, pero yo creo que, en general, y sobre todo en España, podemos estar bastante tranquilos, si bien es verdad que se desacelerará el crecimiento, pero eso ya se estaba produciendo», señala Juan Iranzo.
-¿Por qué se ha producido la crisis bursátil?
-Hay varias razones. Una, porque las bolsas habían subido muchísimo. Dos, porque hay una cierta crisis de riesgo como consecuencia de las células hipotecarias. Tres, porque existían expectativas de subidas de tipos de interés que habían asustado. Y cuatro, y fundamental, porque se ha producido un efecto dominó, por ejemplo en la BNP y la Banca March.
-¿Qué importancia le da?
-Yo espero que sea una crisis transitoria y en gran medida típica de agosto. La mayor parte de las crisis financieras que no llegan a mayores se producen este mes, pues la volatilidad es mayor debido a que el número de operaciones suele ser menor. Por eso, en agosto suele haber algunos disgustos. Yo creo que hay varios factores para pensar que esta crisis será transitoria y moderada. En primer lugar, la solidez de la economía mundial. En segundo, la baja inflación, que permite inyectar liquidez. Y, en tercer lugar, las políticas monetarias coordinadas de los bancos centrales, que en gran medida está inspiradas en las ideas del FMI.
-¿Cómo puede afectar a España lo que está pasando en los mercados?
-Yo creo que moderadamente. Hay que poner de manifiesto que la situación de los créditos hipotecarios españoles es diferente, puesto que el valor del activo, de las viviendas fundamentalmente, ha subido. Además, los criterios de concesión de los créditos son en general mucho más estrictos y no se da más del 80% del valor del inmueble. Por lo tanto aquí no parece que vaya a haber grandes problemas de solvencia en cuanto a los créditos hipotecarios. Se puede restringir algo el crédito y esto puede generar algunos problemas en cuanto a inversión futura. También podría generar una cierta elevación de los tipos de interés, como se ha producido estos últimos días con el euríbor, y eso incide en las hipotecas. Pero también es verdad que yo creo que esta situación va a llevar al Banco Central Europeo a no subir los tipos de interés en septiembre como a priori estaba anunciado.
-¿Este crack bursátil puede ser anticipo de una crisis económica mundial?
-No. La solidez de los mercados internacionales, la conexión de los mismos, la fortaleza de Asia y, en gran medida, de la economía norteamericana permiten pensar que aún podemos crecer de manera significativa.
-¿Y España podrá seguir creciendo como hasta ahora?
-No. Yo creo que España ya estaba desacelerando su ritmo de crecimiento, el tope se alcanzó al final del año pasado. El crecimiento seguirá siendo intenso, pero se desacelerará, como consecuencia de la subida de los tipos de interés y de cierta restricción del crédito.
-¿Usted vendería ahora?
-Yo recomiendo a los ahorradores, a los inversores en general, sobre todo a los pequeños, dos cosas: que ante una situación de bajada mantengan sus posiciones y que no inviertan en Bolsa aquellos ahorros que van a requerir a corto plazo. Sin embargo, en una situación de bajada, que yo entiendo transitoria y no grave, hay que mantener las acciones.